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整体维持震荡格25257 |
| 国盛证券吉安营业部 郭莱齐 2006年1月9日 |
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<一>引子
2005年是中国证券市场的改革年,从年初全流通的讨论到正式启动股改试点,沪综指跌破千点大关,创出近8年以来的新低,后虽在国务院和管理层推出多项利好政策和股改试点激情刺激下,场内资金积极护盘,场外资金迅速掀起二波反弹行情,但正当股改进入全面推广之时的十,十一月间,股指再演义台级式下跌,跌破此轮反弹的上升速度线的2/3,1/3的位置,而且目前仍未能止住颓势,投资者信心再次受到打击,后市特别是06年的整体行情是各投资者最关心的问题
<二>2006年A股市场将出现整体震荡行情
<1>.首先从宏观经济上看,国民经济增速平稳回落是当前和未来一段时期内的主旋律.拉动国民经济增长的主要动力的固定资产投资将在国家宏观调控下平稳回落;以出口拉动经济增长又在人民币升值的压力下只能维持目前现状的规模;消费一直是难以成为经济增长的主要动力.因此06年的GDP增速平稳回落的趋势已成定局.经济的减速将终结企业厚利时代,特别是受宏观调控的产业以及与之相关的上市公司业绩将出现大幅滑坡,产业结构的调整和经济增长方式的改变将
对该类上市公司较大的冲击 ,这些影响将是证券市场难以走强的根本.但辩证的看我们不能因为GDP的平稳回落而全线看空市场,也正是产业结构的调整和经济增长方式的改变同时积极的促进和影响着与之相关的"新经济"产业,从"十一五"规划和经济转型预期看,资源节约型和环境友好型社会的建设和可持续发展的政策的影响,将给"新经济"产业带来新的发展机遇,而与之高度相关的上市公司将非常有可能在06年的行情中大放异彩.宏观经济的调整使行业的景气此起彼伏,这也正是给证券市场提供整体震荡行情的背景.
<2>.其次,从证券市场本身来看,06年是资本市场新旧交替的时代.制度政策上会出现很多新的支持性措施,因为要顺利完成股改,必须有一个相对宽松的二级市场环境,虽然未来会有更多的新举措,新的交易制度,新的金融创新产品的出台,但这些都必须让市场有个被认知消化磨合的阶段;同时股权分置改革也将使市场制度市场结构市场深度和广度都产生很大变化,而这些变化也是需要市场认知和消化的过程.特别是06年在新"公司法"和新"证券法"实施后,因为新股发行的门槛降低了,而且是发行全流通股,它们的定位很大程度牵引二级市场的整体股价的估值;而06年下半年证券市场进入真正全流通也考验市场的承接和价值认同.因此,A股市场从根本上由弱转强需要时间,至少是绝大多数公司完成股改,大部分正常进入真正全流通程序,且上市公司有较完善的公司治理,管理层监管体系和可操作措施都与时俱进的调整到位后,市场被新的价值理念所认同后才能使市场由弱转强,显然这些工作要在06年全部到位是不现实的,因此市场本身就只维持一个既能保障股改顺利完成较宽松的二级市场又难以走强的震荡行情.
<3>.最后从沪综指的技术面来看，从2001年沪综指的2245点调整至今很清晰地看出是ABC三浪大调整浪,A浪从2245点下调到1330点一带,后作了一个近二年的箱体整理到03年的11月出现B浪的反弹,在一片兑现国九条的号令下股指再走C浪的杀跌,股改的不断争论创出现8年以来的新低.跌破千点的反弹既有管理层推出多项利好作用,也有股改试点的激情,目前股指运行在一个很长很窄的小箱体里.从纯技术面讲箱体整理只是一个中继形态,最终股指仍会回到原来的运行趋势中去.因此后市仍将以盘整为主,再从C浪调整时间看,从6月6日创出新低后反弹回落来到现在只调整了5个月的时间,和A浪下跌后近二年的箱体调整时间来比,显然目前的调整不够,06年的整体调整才能大致和A浪后的箱体调整时间相符,这也符合三浪调整的技术要求.当然在整体震荡中06年也不乏有反弹,从技术面看反弹高度一般不会超过探底来的第一黄金分割位即1380点附近(998*1.382=1379),而且A浪调整下来的0.618位在1387点(2245*0.618=1387点),这一位置被突破向下后就成了日后反弹的重要阻力,加上A浪下调后的近两年的箱体也在此点位一带,所以06年如果有反弹,高点不会超过1380点.而低点就要看全流通新股的定价发行情况对当时市场的估值的差距以及G股进入真正全流通的冲击,但考验千点是毫无悬念的,一般可能会在此波高点的0.809位有技术性支撑,也就是大概在989点(1223*0.809=989点).而就05年最后一个月的行情,因为股改正加速推进,有部分护盘资金在近几个交易日活跃,因此股指直接突破向下的概率较小,最有可能的行情是保持一段时间的小箱体运行,然后试尝向上做假突破,而且量能不能持续放大,这样的假突破才是真正向下突破前的诱多行为,也是市场常有的手法,因此要务必警惕这样的行情.
<三>06年热门板块
2006年的投资主题还很可能是围绕"十一五"规划题材展开;尤其是以"三农"概念;节能环保;自主创新;重大产业和经济政策规划中的投资机会;具有垄断性质的消费行业,服务业;经济增长方式转变和价值重估等基本面推动的投资主题;以及资本市场本身在制度创新来的新产品投资机会.
1.首先是政策一直扶持的"三农"和农村基础建设概念,如化肥,优化种子,农业机械等可能是稳中有升.
2.节约型社会中的资源类上市公司,包括各类矿产资源,水资源,盐湖资源,森林资源,随着它们的定价走向市场化,这些上市公司将大受其益.
3.节能环保概念包括新能源如太阳能,风能的开发利用,新型低污染电池生产,污水处理,火电的脱硫技术等都受政策的扶持.
4.重大产业的投资如3G概念,数字电视技术.其中3G概念中最先受益的将是系统设备制造商,通信终端制造商;而后的内容服务和增值服务商也将迎来历史性发展空间;数字电视的内容提供,网络运营,设备制造等具有行业垄断资源优势的企业将受益匪浅如歌华有线G明珠.
5.具有垄断性消费行业如自来水,天然气.公共交通,城市生活垃圾和污水处理,随收费标准的提高也有利于这些行业的业绩提高;而扩大内需是明年经济工作中的重点,所以具有市场集中度高的消费行业如旅游,饮料,糖以及商业重估概念都有较好的机会.
6.全流同背景下的重组购并概念也不乏有爆发机会,如"中"字头的大集团购并下属分公司,子公司,外资购并概念.
7.在制度改革背景下的金融新产品可能是最活跃的最有机会的板块.
8.G股概念要区分对待.
<四>操作策略,抓住"小、低、新"
对以上板块要按市场节奏逐一把握 ,个股机会一般是小盘股机会大与大盘股的机会,长线超跌的机会大于牛势抗跌的机会,与新经济增长模式转型的机会大于传统经济增长方式的机会,市场本身的新交易品种机会大原有的交易品种机会.
总之2006年市场仍处在熊牛转折期,基于股权分置改革进度,经济周期和行业景气等因素,我认为2006年A股市场仍将在复杂的C浪调整之中震荡. |
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